金屬價(jià)格下跌引發(fā)全球性減產(chǎn)。由于有色金屬價(jià)格持續(xù)低迷，全球有色金屬行業(yè)進(jìn)入困難時(shí)期，部分有色金屬企業(yè)因生產(chǎn)成本過高而被迫進(jìn)行減產(chǎn)或者停產(chǎn)。從減產(chǎn)的品種和國家看，各種金屬生產(chǎn)均存在減產(chǎn)現(xiàn)象，銅、鋁、鉛、鋅和鎳減產(chǎn)較為嚴(yán)重，發(fā)達(dá)國家減產(chǎn)現(xiàn)象比較普遍。

　　有色金屬行業(yè)進(jìn)入波動(dòng)周期。從有色金屬行業(yè)周期的規(guī)律來看，下一周期的平均價(jià)格應(yīng)該高于上一周期的平均價(jià)格；在行業(yè)周期內(nèi)，金屬價(jià)格處于波動(dòng)狀態(tài)。我們認(rèn)為，目前有色金屬行業(yè)將進(jìn)入下一個(gè)周期，基于周期性的判斷，有色金屬價(jià)格進(jìn)入波動(dòng)周期。

　　行業(yè)四季度難以獲得盈利。由于四季度有色金屬價(jià)格下跌幅度較大，我國有色金屬冶煉企業(yè)四季度難以獲得盈利，礦產(chǎn)資源企業(yè)盈利狀況也不容樂觀。我們認(rèn)為，今年四季度和2009年一季度應(yīng)該是有色金屬企業(yè)最為困難的時(shí)期。

　　2009年應(yīng)該是有色金屬行業(yè)回升的過渡期。目前，全球經(jīng)濟(jì)仍未見好轉(zhuǎn)的跡象出現(xiàn)，2009年全球經(jīng)濟(jì)將在政策支撐的情況下保持相對穩(wěn)定。有色金屬行業(yè)在2009年難以獲得較好的盈利，但行業(yè)回暖的序幕有望在2009年下半年開始。我們認(rèn)為，2009年將是有色金屬行業(yè)回升的過渡期。

　　下一周期仍然看好資源型和具有特殊優(yōu)勢的企業(yè)。根據(jù)我們對上一周期我國有色金屬企業(yè)市場價(jià)值上漲幅度，我們?nèi)匀豢春孟乱惠喼芷谥械馁Y源型和具有特殊優(yōu)勢的企業(yè)。

　　行業(yè)“中性”評級，關(guān)注優(yōu)勢企業(yè)。我們維持行業(yè)“中性”評級。根據(jù)公司的行業(yè)地位、競爭優(yōu)勢及未來發(fā)展前景，我們建議關(guān)注中國A股上市公司中的紫金礦業(yè)（601899.SH）、南山鋁業(yè)（600219.SH）、寶鈦股份（600456.SH）等。